基本金属的供需继续向好，未来价格上涨的潜力依然较大。随着金属价格的不断上涨，上市公司的盈利也在持续走高。目前主流公司的动态估值在近4 年中处于最低水平。农历年后，将进入新一轮的施工旺季和生产旺季，金属的需求也将提升。根据过去10 年一季度的价格统计，价格出现上涨的概率达到70%，尤其铜价，最近8 年都保持了上涨态势。

按照目前市场普遍预期，2011 年的一二季度，通胀形势最为严峻，此后CPI 将逐渐回落，紧缩预期较现在有望出现缓解。同时一二季度也是国内流动性比较宽裕的时期，此时周期类股票估值回升的概率较大。而同期，QE2的持续推进，国外流动性宽松的局面在上半年将继续维持。

基于上述逻辑，我们认为，有色类公司发动春季攻势的概率较大，而强周期的品种或将成为主力，重点关注铜陵有色、江西铜业、中金岭南、西部矿业、宏达股份、锡业股份等基本金属上市公司。 华泰联合证券研究所