周四，沪深股市弱市震荡探底，高铁、触摸屏、高端装备制造板块涨幅居前，钢铁股也迎来久违的盘中反弹，锂电池和稀土永磁跌幅较大。对于后市，我们认为短期紧缩预期将主导市场，避险情绪升温，短线依然处在2750~2900点的箱体震荡中，更多的是以结构性调整来消化不利预期，关注市场方向的选择。

在11月份CPI公布及中央经济工作会议召开前市场显得相当谨慎。消息面上，复出8个月的三年央行票据再度“入库”，或宣告央行将起用更强有力的资金回笼工具。也在周三，国家统计局发布消息，宣布将11月份经济数据的发布时间定在11日（本周六）。这两个消息的叠加引发了市场对于央行可能于本周五推出调控政策的揣测。其实投资者对通胀也不必过去悲观，11月份CPI同比增幅可能低于此前各大机构的预期，12月份CPI增幅更可能出现较大回落，从而使得全年CPI数据很可能略高于年初定下的3%的目标。因此，反复震荡消化不利预期将是常态，结构性调整将是主要特征，对当前市场多些耐心显得很有必要。

我们认为市场进行的是结构性调整的另一个理由是市场估值处于历史底部区域，制约股指的下行空间。目前沪深300估值在2010年、2011年的动态市盈率分别为15倍和12倍，对应的利润增长率分别为33%和21%，依然处于历史的估值底部。

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