国庆节后A股出现了井喷行情,大盘连续跳空上涨,沪市月涨幅高达12.17%,个股更是热闹纷呈,市场赚钱效应显现,场外资金源源流入,就在大多数投资者憧憬牛市的美好未来时,股指却突然急转直下,短短四个交易日就暴跌了300多点,这下可把大家砸蒙了,随后股指也没有出现强劲的反弹,只是在低位持续盘整,近期更是无视政策利好和外围市场的强势而独自走弱,多日来行情乏善可陈,热点散乱无章,大盘陷入了涨不高也跌不深的牛皮市中,那么为何众人期待的牛市猛然间变成了牛皮市?

首先是流动性收紧。虽然目前国际大环境流动性泛滥,但是国内紧缩预期已经出现,例如,在10月20日央行三年来首度加息,11月11日,距离上次宣布上调存款准备金率仅9天后,央行再次推出调控举措,年内第五次上调存款准备金率,而经粗略测算,通过几次上调存款准备金率后,央行今年共计回收资金超过万亿元,同时数据显示,11月份消费物价指数(CPI)同比增长预计仍达4%以上,因此市场普遍预期年内还将加息一次,我们知道A股一直是资金推动型的市场,如果出现了资金抽离,行情多会进入调整期,另外,当前股票和混合型基金仓位已达88.89%,创下2006年以来的新高,这说明能进场的大资金已经比较有限了。

其次是圈钱猛如虎。我国股市历来都是重融资轻回报,例如,近期无论大盘涨跌,每周按部就班的都有6~7只新股发行,据统计,今年1~11月份,A股沪深两市融资总额达到4500.67亿元,相比2009年的2022亿元已经翻番,这一成绩不仅傲视全球,也意味着2007年4473亿元的IPO历史融资纪录将就此作古,按此发行速度估算,即使之后没有大盘股发行,今年的IPO融资总额也至少将达到4800亿元。而现在又有人在琢磨明年推出国际板了,结果A股只是实现了财富的合法转移,增加股民收益和防止暴涨暴跌成了一句空话,因此,在市场本身就抽血过度的情况下再加上场内资金的撤出,目前能保持个平衡市也就不错了。

最后是股指期货的推出。在以前的单边市里,无论是机构还是个人,大家的目标是一致的,就是全力做多,于是合力造就了6124点的历史高点,但现在由于股指期货涨跌皆可赢利,投资者的队伍出现了分化,有人更喜欢下跌了,道理很简单,水往低处流,市场永远向阻力最小的方向运行,相比上涨而言,下跌更容易,只要底下没了接盘,少量资金就可做到,当然,目前2800多点市场整体估值已比较低了,很多大盘蓝筹股都已具备了中长线投资价值,所以,大盘现在跌也跌不动,但涨也涨不高,于是牛市就变成了牛皮市。    青枫