从周二至周五，上证综指连跌4天，先后破了5日均线和10日均线，K线上形成“黑四兵”，头部形态十分明显,是全面调整，还是局部调整？是秋抢行情结束，还是秋抢行情换一个更为火爆的热点进行？是像“4·19”那样的中期调整，还是波段性调整后还有第二波？这是每个投资者必须作出的判断。

波段性技术调整

10月18日沪市冲高3041点，放出3077亿元天量，便是波段顶部的标志。央行的突然加息，更强化了顶部的构成。只是由于国庆后第一周攻击大盘股的游资进入量实在太多，成本太高，从10月11日2800点上方拉高建仓，只用了5个交易日就冲破3000点大关。这批资金介入的个股，除有色外，此后再也没有创过新高，而是利用石油涨价的机会，靠拉升石化双雄反抽到3078点，主力借机出逃。上证50和上证180指数早已见顶，而上证综指的顶部是因为中小盘股的火爆上涨，而延迟了若干天才表现出来。成交量从3077亿元到1882亿元的萎缩过程，便是波段性技术调整最有力的证明。

局部性结构性调整

虽然上证综指从10月18日的2955点到29日的2978点，指数变化不大，但追涨大盘股的人却亏损累累，叫苦不迭。而中小板却从6444点~7379点，涨幅14.51%；创业板从913~1069点，涨幅17.09%；深综指从1177~1312点，涨幅11.47%；深成指从12649~13863点，涨幅9.6%，中小盘个股涨20~30%的更是比比皆是。可见，是加息和五中全会通过的“十二·五”规划确定了大力发展新兴产业的政策取向，导致了大盘股和上证综指的局部调整，同时引发了中小盘股几个指数的全面上扬。这与经济上的调结构与转方式完全同步，不应恐惧，而应欢欣鼓舞。人们不能只看到大盘指数调整而恐惧，而应为代表中小盘股的几个指数的强势上扬而欢欣鼓舞；对新兴产业的中小盘股不应在大盘调整时出货，而应逢低买入、中长线持有。

新兴产业股将成为秋抢行情的主角

在政府已将大力发展新兴产业定为国策的情况下，我认为，从中长线眼光看，现7000多点的中小板早晚会上1万点、2万点；现仍在1000点基点附近的创业板早晚会上2000点、3000点，其中会有一批今后能涨3倍、5倍、10倍的高成长股票。这应该是中国股市的一座金矿，是中长线投资者获利的天堂，也是我一贯认为秋抢行情的最重要主线、主流热点，是主流机构的主战场。

下周创业板小非解禁后若真的能把筹码抛出来，带动中小板一起调整，那倒是投资者一次绝好的换仓、建仓机会。当秋抢行情确立了以新兴产业为主流热点，那么下一步将由原先的指数逼空行情，演变为“指数慢牛、个股更为火爆”的行情。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林博士