牛市和熊市，不同的市场背景，市场也遵循截然不同甚至互相背离的逻辑。以增发股为例，熊市由于市场中枢不断下移，增发后跌破增发价不罕见，机构认购热情也不高，甚至需屡屡下调增发价以保证发行。但牛市完全不同。一组数据显示：26只增发已获批个股中，目前股价全部高于增发价，涨幅最高的新华光，现价33.39元超过增发价431.69%。而增发带来的基本面变化及筹码变化，在牛市氛围催化下成为股价大涨的推动力。

这样的情况其实不难理解。牛市中，市场各方面对于股价预期都较为乐观。

对增发公司而言，一方面，其增发募资的项目定然有一定的盈利前景，增发成功将为盈利能力带来提升，从根本上支撑着公司估值的提升。数据显示，目前增发方案只是在股东大会通过但并未过会的133家公司中，有114家股价已超增发价，涨幅最高的*ST光华股价超过增发价达224.13%。这133家公司，将有大部分未来会重复以上26只已过会公司的情况。