本周市场的强势震荡符合上周我们的策略观点，主要的利空因素除了通胀和房价反弹外，新添了银监会拟上调拨备率。市场陷入“欲涨不能，欲跌有限”的纠结状态。从估值角度看，权重股的低估值是市场公认，并且持续已久，持续不得翻身的主要原因是对权重板块受制于结构转型及流通筹码的供给增加，因此权重股的低估值或许是很长时间内将持续的现实，类似于2007年那样的蓝筹股强势表现将可遇而不可求。

宏观方面通胀是隐忧，但是复苏也是不争的事实，通胀和复苏这对难兄难弟，一旦发生阶段性的偏差，对市场的影响将不可避免。短期的市场看点无疑就是周末公布的数据及会否兑现相关政策。如果没有，那么市场仍将在沪指2600点上方反复，甚至不排除再次冲击2700。鉴于目前市场运行的复杂环境，沪指方面建议以10周均线作为右侧交易的参考线，一旦有效击穿，真正的调整预示着开始。

考虑到8月份的CPI数据是市场一致预期，我们更需要关注的是9月份数据，一旦9月继续出现超预期通胀及CPI反弹，那么需要更加谨慎一些。在通胀背景下，我们建议关注的主题仍然是防守的商业医药，进攻的食品农业、央企重组（军工）及新兴产业的板块轮动等。说到新兴产业，个股极其多，概念题材也极其多，我们建议投资者在选择的时候抓住两个原则，第一，2319点以来板块没有爆炒，这类的板块包括节能环保、风能等；第二，板块中挑选有业绩支撑的个股，并且我们不建议投资者追随每天的盘面捕捉热点追高介入。         国元证券 陈琦