本周市场冰火两重天，出现三大背离，第一，沪指和深成指及中小板指数背离。第二，从2号开始的60分钟分时K线图，量价背离，表现为上涨量能弱于调整量能。第三，普涨之下现分化，上涨较大的个股集中于少数板块及题材上。

在小盘股持续居高不下，概念股大兴其道的同时，新股的收益率居高不下，尽管发行市盈率已经很高，但7月下旬以来上市的新股首日上涨基本在70％以上，与之类似的是今年三月份，新股首日涨幅虽可与之媲美，但终究不如目前市况，市场非理性的炒作情绪浓厚。另一重市场非理性的表现是大股东减持数量激增，八月份至今，仅有12家公司股东二级市场增持，有48家公司大手笔减持，随着创业板一年限售期满，以及上半年密集发行的众多002军团IPO限售股解禁，股东会不会选择高位套现几乎是毫无悬念的事情。

下周关键事件是通胀数据的发布，目前对于农产品价格由于刘易斯拐点的出现进入加速上涨阶段代表了主流机构的观点，CPI居高难下乃预期之事，在CPI和存款利率之差越来越来大的同时，加息的声音会随时回到主流机构乃至市场视野之中，而对银行股影响最大的属不对称加息。鉴于目前代表权重股方向的50ETF已经处于变盘末端，波动区间越来越窄；沪指方面周五收出吊颈线，20周和5周均线交叉预示着强势震荡或将来临；中小板指数虽然红盘，但有滞涨迹象，调整随时可能发生。有鉴于此，一方面已经持有小盘股并在享受小盘股盛宴的投资人不妨顺势而为或适时止盈，另一方面确定性较强的阶段性热点可能来自于消费（商业酒店旅游家电）、部分低估值新兴产业、并购重组、亚运及前海板块，可在震荡中关注。

国元证券 陈琦