本周市场利空消息不少，虚虚实实，给市场带来的调整却是实实在在。查处内幕交易的举措长期看有利于市场公平，但短期对于市场中活跃品种也起到了杀一儆百的效力，恐不利活跃资金操作热情。利多方面，区域和产业规划政策层出不穷，但带来的盘面机会却又不尽相同，总体而言，政策支持力度大、红利想像空间多的区域个股表现更加活跃一些，如深圳和新疆，周期性行业的并购重组却始终引不起市场做多情绪，昙花一现居多。

政策并未发生变化，一直在朝着调结构的方向，变的是对于地产政策调控的预期，7月份部分一线城市“量升价跌”后引起市场对于地产调控到位的预期，但随着刚性需求释放，量升伴随着价涨出现，因此市场对调控政策态度从感性趋于理性。既然如此，市场为什么会发生调整？原因来自，第一，中报行情已结束，估值修复后政策预期变化缺乏新动力；第二，上周我们提到的估值溢价差回到高风险区域；第三，外围二次探底隐忧影响到国内市场，避险资金重回美元和黄金；第四，央行回笼货币力度加大，且同业拆借利率飙升，意味着资金面方面趋紧。

下周市场迎来敏感的8月份PMI，沪指周K线上方压力2640，下方10周均线支撑，50ETF在10周均线处有望反抽，关注权重股反抽动能。操作上以防御为主，一旦有效破位10周均线，原则上应出局观望。板块上关注医药商业旅游酒店等防御性板块中的低估值品种及前海合作区主题投资。 

国元证券 陈琦