在经过近一个月的反弹后，市场的做多欲望开始强烈，一些长期看空市场走势的专家在大盘反弹突破2600点以后也突然改口，提出“不是反弹是反转”的观点，对市场的做多心理也发生了很大影响。现在的问题是，股市的这波上涨究竟是超跌反弹还是峰回路转？大盘的反弹还会有多大的上升空间？

我认为这一波的股市上涨是在多重因素交织作用下的超跌反弹，反弹已经接近尾声，股市不但不可能走出反转行情，反而会在熊市的道路上越陷越深并越走越远，整个经济的基本面与股市的市场面都不支持股市出现反转。

1、CPI将持续走高并且会再创年内新高。在我看来，CPI的走势正出现逐级盘升的过程，物价的高点还远没有出现。进入8月份以后，农产品与食品价格出现大涨，我的这种判断正在被市场证实并且在接受时间和实践的双重检验。通胀无牛市，股市的反转不可能在通胀逐波恶化的过程中到来。

2、经济的疲弱走势还没有得到有效扭转。驱动中国经济的人口红利、土地红利与外贸红利出现明显的弱化趋势，体制瓶颈、发展瓶颈、环境瓶颈与资源瓶颈对中国经济发展形成了层层钳制，中国经济的两位数增长时代正在结束，中速甚至低速增长的时代正不可避免地来临。

3、股市的供求关系已发生重大改变。今年以来的股市特别是二季度以来的市场运行几乎处于单边的下跌过程，但市场的扩容没有丝毫的放缓迹象。目前，整个市场的扩容正上演IPO加速、再融资提速、大小非释放的三重奏，这与市场资金的捉襟见肘形成鲜明反差。

4、国际股市与世界经济的复苏都面临巨大的不确定性风险。欧洲主权债务危机还在持续演绎过程中，美国经济的复苏步伐也出现了明显的放缓，世界经济前景远不像有些人预测的那样乐观。在经济全球化过程日益加深、经济发展对国际经济环境的依存度不断强化的过程中，这种不确定性的影响必然跨越国界，渗透到世界经济的每一个角落。指望中国股市在全球股市的颓势中一枝独秀，实在是一种不切实际的幻想和笑谈。      韩志国