一、需求超预期，多晶硅价格半月上涨10%

自7月22日以来的2周多里，国内市场多晶硅售价已从40～41.5万元/吨上涨至44～46万元/吨，且供应出现紧张的趋势。据专家预测，短期内国产硅料价格有望进一步攀升至50万元/吨。

二、上市公司盈利能力回升是必然趋势

1、上游环节技术壁垒高，投入大，量产时间长，市场风险高。在产业链中理应享有较高毛利率。2、自2008年以来，由于预期产能过剩，多晶硅价格大跌，而光伏产业链其他环节的附加值保持稳定，造成下游毛利率显著高于上游，出现短期繁荣。中长期来看，全产业链各环节盈利能力的合理化回归应该是趋势，上游厂家理应享有20%以上的毛利率。

基于上述分析，我们认为，中长期来看，多晶硅上市公司的盈利能力回升是必然的趋势。      

光大证券