由于本轮反弹高点低于5月28日沪指2686点、7月CPI创21个月新高、农行绿鞋机制行将结束前破发岌岌可危，银行股和石化双雄接连跳水，以及周四20日均线告破，于是，市场上关于“本轮反弹已经结束”的舆论日益浓烈。我则认为，中级反弹并未结束，而只是中继；逼空式的第一波虽然结束，但还会有第二波更高的反弹。

第一波调整已近尾声

从沪指2319~2681点逼空式上涨第一波结束后，大盘没有选择大幅调整，而只是以小波段式回踩，这本身已说明了本轮行情的性质。目前，调整已临近尾声，至2530~2550点足矣。理由是：大盘始终受到五周均线（2773点）、60日均线（2550点）和30日均线（2545点）的支撑；成交量没有大幅萎缩，且跌时缩量，涨时放量，表明筹码锁定性好，主动性买盘还相当踊跃；过高的KDJ和RSI指标快速回落，至下周初即可进入底部区域；三大银行股、石化双雄已将近回到2319点起始位置，各项技术指标都率先见底；众多的中小盘高科技股（尤其是次新股）不惧上证综指百点下挫，反而逆势上扬；周五大盘一举收复20日均线（2601点）；农行发行价上的抛盘已消化大部，下周如果破发，可能就是本轮调整的最后一跌，以及第二波反弹的契机。通常第一波是全面上涨，而第二波则是结构性上涨。由于踏空资金在第一波上升中看清了大势，故在调整中精心选择了重点对象，并敢满仓持有。因而，第二波反弹中个股行情将更火爆，力度更大；在第一波踏空或半踏空的机构在第二波中所获取的盈利，通常都大大超过第一波用部分资金抄2300~2400点底部而后获利了结者，足以用个股行情弥补前面的几百点指数。所以第一波的胜利者切不可错失了第二波。

第二波反弹动力何在？

很多人认为，再续反弹缺乏具体的、可操作性的理由。其实不然。一是9月份国务院有望发布《新兴产业发展规划》，政府并配套投资5万亿，比2008年底政府拯救金融危机时的4万亿还要多。这势必进一步明确中级反弹的主流热点，对中小板、创业板和主板中的高科技股产生极大的推动。二是中央国资委和地方国资委推动的购并重组。年底央企将由125家整合为80~100家，央企的整合模式为：强强联合、以强并弱、重要行业加速整合。如今大限将临，每天个股异动。再加上上海今年30%的国有资产将注入上市公司，各地的重组案例也目不暇接，相关个股动辄涨停或停牌重组。这些信号表明，今年是中国股市20年来最大规模、最大力度的一次购并重组潮，将给股市注入接连不断的外延式成长性推动和“乌鸦变凤凰”般的神话，这可是罕见的利好。三是机构的“吃饭行情”还才开始。打开K线图，V字型的左边，即5月上旬至6月下旬，沪指在2600~2500点搭了一个半月的平台，这是社保基金和保险资金公开建仓的位置，也是公募基金将仓位减至70%的时段。2500点破位后的V字型坑，是社保基金、保险资金火线增仓的位置。而在V型的右边，即8月初2600点左右，公募基金翻多后迅速增仓，仓位又到了80%以上。V字型右边连续放量，又未现长阴杀跌，而是温和地小幅调整，这表明，新老主力都不愿在此出局，还想做第二波。这也许是大机构今年难得的“吃饭行情”，岂容白白错过。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林博士