辩证法的精髓是对具体情况要作具体分析。但令人遗憾的是：每天充斥于报刊、电视、电台的对中国股市的研判、评论和预测，几乎都是以上证综指作为技术分析的标的物，对各项技术指标、K线、均线和形态都分析得头头是道，对各高点间和低点间的划线和数浪搞得津津有味，对底部和顶部的争论也喋喋不休。无奈，在告别了大蓝筹领涨的时代，在别离了齐涨共跌的时代，在进入“一股多制”时代的今天，这种研判到头来只是关注了沪市一二十只大盘股的走势，而无法反映其他指数所涵盖的90%以上的个股行情活生生的现实，甚至南辕北辙。这无疑是“缘木而求鱼”，犯了“一叶障目，不见泰山”之片面性。

需要对七种指数进行分门别类的研究

第一是上证50指数，涵盖了沪市50个超大盘权重股。第二个是上证综合指数，几乎是上证50指数的翻版，被上证50所“绑架”。第三个是沪深300指数，涵盖了沪深两市较有代表性的权重成份股，并成为股指期货的标的物，故往往被期指市场所“绑架”。第四个是深成指，涵盖深市40只权重相对较大、业绩较优的成份股。第五个是深综指，是以深市流通股为标的，由于将近七八年没有扩容，该指数较准确地反映了股价的历史变革的真实情况。第六个是中小板综指，随着扩容快速不断地进行，加上大多是类创业板的小盘绩优高科技股，故该指数迭创新高，是中国股市中人气最高、走势最强、黑马频出的板块。第七个是创业板指数。由于创业板新股发行价高、发行市盈率高、超募比例高、上市首日定价高，该指数呈高开低走态势，目前仍在1000点基准指数左右。概括地说，前三个指数，仅涵盖了中国股市3~15%的大盘股的状况，而后四个指数则代表了中国股市85~97%的中小盘股的状况。因此，仅以上证综指研判中国股市是以偏概全的。

下半年机会：放大抓小，弃旧迎新

鉴于政府“调结构、抑过剩、扼房价、防两高（高能耗、高污染）、转方式”的经济政策取向不变，流通市值比例日益提高、市场总体资金不足，以及大盘股融资和再融资压力，我认为，上证50、沪深300的大盘股将较长时间维持低估值，股价难以走高，只能吸引以获取红利为目的的大机构作长期投资，难以从中获得股价波动的收益，只能是水涨船高、起搭台作用。因此，下半年指望上证综指有大的作为很不现实。为此，我提出“放大抓小，弃旧迎新”的八字方针。所谓“小”，是指2000万~6000万的具有高成长性、股本高扩张性潜力的小盘绩优股。所谓“旧”，是指传统产业、调结构产业、过剩产业的老股。所谓“新”，一是指七大新兴产业；二是指公积金多和还没有高送转过的次新股，尤其是6~7月上旬2400点左右上市的小盘高科技新股，并且股价离发行价不远、低位充分换手、估值低于50倍、40倍市盈率；三是指脱胎换骨的购并重组股。我相信，淡化上证综指，按八字方针，分散并中线投资这三类股，便可无视指数的涨跌，在今年底、明年初获取50%以上的丰厚回报，使自己财富增长速度大大超过货币扩张速度。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林博士