本周市场利空不少，诸如房产税开征时间表确定、国际板年内开通跨境ETF、周边市场的调整、央行重新净回笼货币等，但A股似乎对利空麻木，反倒是借利空上演逼空行情。对于这种现象，我们仍然认为其是属于政策松动预期下的估值修复引领的超跌反弹行情。无独有偶，政治局会议所定调的下半年经济政策，稳定成为主基调。

预期一一兑现之后，连续逼空后的走势牵动神经。回顾本轮行情，首先行情的产生因政策生变而起，表现在板块上地产先行，但在二次库存刚开始拉开帷幕的时候，行业上下游调整刚刚开始，资金供给上筹码供应快于需求，基本面方面言反转尚过早，月均线沪指2700点上方重重压力，上有箱顶；其次，政府应对宏调的手段和能力不容低估，经济二次探底不太可能，加上银行股依然有较好的中报表现，下方由中期盈利和政策奠定了箱底。因此现阶段股指在诸多不确定性和确定性的交集中演绎箱体震荡的可能性较大。就交易而言，60日均线历来是反复争夺点位，即便2319未来确认是底，踏空者也仍然有回调后进场机会。短期看周五量价走势背离股指调整压力加大，箱体中宜“轻大盘重个股”，热点以寻找业绩可能超预期个股及超跌股为主。       国元证券 陈琦