郑旻，国元证券投资研究中心研究员，这个在合肥不太为人知晓的业内“铿锵玫瑰”却在上海圈内颇有名气。从业17年，在2001年因成功预测B股牛市而“一战成名”，2005年又因再次捕捉A股牛市而“名噪一时”。

上周六，受国元证券合肥红星路营业部之邀，这位铿锵玫瑰在合肥纵论A股的牛熊之惑。“A股市场显然进入了小熊市”、“2319点不是底”，自信而且直白，不过她的观点需要我们一起验证。      

论经济：通胀将滞后出现

世界金融危机导致中国经济遭遇前所未有的挑战，4万亿投资及时给经济注入活力，但是遗留的问题此时也暴露出来，那就是投资的快速增长和大量的流动性。“经济的三驾马车出现了失衡，投资对GDP贡献了90%以上，而消费与出口依然力量薄弱。”在郑旻看来，上述的情况与1983年和1992年、1993年的那次非常相似，投资增速过快增长，而之后开始拉动物价上升，导致通胀的发生。从数据来看，6月以及今年上半年CPI相对较为温和，但是CPI涨势依然没有改变，通胀或将滞后出现。

论转型：阵痛或许才开始

全球金融危机导致各国贸易保护主义重新抬头，目前的出口恢复力度依然有限。郑旻表示，如果中国的出口依然停留在基础的制造业，那么各类成本的上升将会使这个行业再次陷入低迷。

然而在出口受限的情况下，消费结构依然存在问题，“虽然我们看到消费增速的增加，但是其中最大的贡献是政府的拉动，比如地产与汽车，真正有效的内需很难启动。因此，收入分配制度的改革和产业转型势在必行，但这个过程需要时间，目前来看阵痛仅仅才是开始”。

论股市：2319点不是底部

产业转型势必不是一朝一夕就能完成的，而在这阵痛的过程中，中国股市的方向将做什么选择成为国元证券合肥红星路营业部投资者关注的重点，而郑旻也给出了自己的观点。“目前中国股市已经进入了小熊市，而由熊转牛的过程同样不是短时间就能完成的。目前的反弹走势或将持续，但是反弹非反转，前期2319点仍不是有效底部。”在她看来，转型的阵痛必将伴随着指数的下跌，而在这个过程中，投资者要回避制造业。“关注的重心要放在新兴产业上面，比如物联网行业、新能源、新材料、生物技术等领域。