6月份以来，央行对市场一直是净投放货币，护驾农行的发行是个不得不考虑的因素，上海银行间隔夜同业拆借利率从6月下旬开始不断走低，乐观情绪重新弥漫市场。衡量资金成本是否只是护驾农行的阶段行为出现下降还是资金面重回宽松，关注下周的货币投放情况无疑更加客观。另一方面，IPO出乎意料仅有下周五一天四只创业板新股申购，引发IPO节奏放缓的猜想，考虑农行将在下周四挂牌，接近10％的中签率在某种程度上引发破发隐忧，因此与其说是IPO放缓，不如说暂时看农行眼色行事。

对于农行的上市，由于有着绿鞋机制，破发的可能性并不大。经济数据方面，市场已经预期了下滑，因此除非出现超预期因素，否则对市场影响有限。而招行的超预期半年业绩预告已给市场打了一剂强心针，暂时缓解了对于大盘股的业绩担忧。从周五上涨板块看，超跌反弹的意愿较为明显，煤炭、钢铁均是一直被压制没有过表现的板块。资金面的宽松、新股的放缓、政策预期利多及业绩好于预期是引发反弹的主要原因。因此，如果说判断反弹能否持续，以上几个因素是否发生变化是不得不考虑的。反弹的道路永远是崎岖而曲折，利多来临时会放大，而利空来临时同样会放大。技术层面，股指即将到达5周均线的位置，而再往上10周均线也即将和5周均线粘合，操作中谨防获利盘的随时回吐引发震荡。板块方面，以中小板、创业板为代表的不少板块估值水平仍然高于历史中枢，市场仍然存在结构性调整要求。     国元证券 陈琦