今年一季度三大运营商的合计利润为308亿元，同比下滑7.3%。在3G用户迅速增长下，移动互联网行业将迎来发展良机。在3G时代，电信运营商普遍采取定制机和话费补贴模式，而大型连锁容易成为运营商的合作伙伴分享利益，而零散的街边店则无缘参与运营商的类似活动，进一步被边缘化。据悉，中国移动在拓展用户时采取较为积极的话费补贴策略，一款售价1000多元的酷派TD手机，甚至包含700元的话费补贴，极大地促进了终端销售，而这样的政策也大多只能通过大型手机连锁来进行。

产业链格局将发生转变 运营商推动渠道变革

3G时代的无线增值业务成为行业增长的主动力，无线增值业务种类将更加丰富，手机支付、手机阅读、手机游戏、手机动漫等业务在各大运营商的推动下升温在即。从长远看3G数据业务将是未来行业发展的方向和盈利点。

三家电信运营商分别负责三种不同制式的网络，这使得手机厂商、渠道商和运营商的关系进一步捆绑，而不是以往2G手机什么网络都可以使用。运营商的话费补贴效果非常好，其销量也随之直线上升。目前大型手机连锁与电信运营商的合作也进一步紧密，甚至负责经营电信运营商的门店。

3G时代移动通信产业链格局将发生转变，运营商定制模式将主导未来的手机渠道，未来手机定制模式将成为运营商发展3G移动信息业务的重要策略。 零售终端在整个手机渠道中的地位变得日益重要，3G时代手机渠道的功能由销售平台转换为综合服务平台，而这必须借助于零售终端这一直接与消费者接触的载体才能得以实现，因此手机产业链各方纷纷向手机零售领域渗透，手机渠道重心不断向零售终端下移。

投资建议：看好拥有强大零售终端网络的连锁零售商——苏宁电器（002024）；终端产品运营与渠道管控能力较强的分销商——爱施德（002416）；与运营商紧密合作，并向零售端渗透的分销商——恒信移动（300081）和天音控股（000829）。以电信服务外包为主业的国脉科技（002093），受益移动互联网高速发展时代的以手机动漫、移动电子商务为转型目标的拓维信息（002261），在3G逐渐升温背景下，拥有WCDMA成熟制式的中国联通（600050）。

吴云峰整理