我们认为，A股市场已经进入到一个级别非常高的围绕沪指2500点上下整固的阶段，2500点开始的调整到目前为止，与2639点调整到2712点、2890点整理到2963点是同等级别的行情。2639点调整到2712点用了21个交易日，2890点整理到2963点用了23个交易日，预计本次2500点开始的调整持续时间从5月21日2481点来算，至少为21个交易日，即这轮调整相对时间周期或许在本周会发生改变，技术性的反弹可能会出现10%~15%以上的空间，因为比照前次的下跌反弹中的情况，我们相对理性看到2800点上下。

上周六，央行宣布将根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。所以我们不难发现，此时央行表态是一个全面权衡的结果，并不意味着短期人民币就此升值。针对目前中国所处的全球经济环境，央行认为当前全球经济逐步复苏，我国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行已趋于平稳。因此，有必要进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，而在具体操作上，央行重申要坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。即便央行此次表态对市场构成中性偏好的消息，但市场震荡筑底的格局依然难以改变，只能说此次央行表态给正在坚守2500点关口的市场增加了一些做多的砝码。

国元证券 康洪涛